在5月26日晚格力电器宣布以75亿-150亿元回购股份之后，在6月2日、8日和10日这三天，有神秘买家通过北京高华证券北京金融大街证券营业部买入了41.6亿的格力电器股票，到底是谁在如此凶猛扫货?这对格力的股价会有何影响?

“神秘人”的出现，再次让格力电器涌入投资者视线。

神秘人三天狂买41.6亿

查询格力电器的大宗交易记录发现，在6月2日、6月8日和6月10日，格力电器惊现几笔大额大宗交易。而且，卖方全部是机构席位，而买方也全部是来自一家营业部。如此大笔的交易，又是来自同一家营业部，市场猜测，买方大概率是同一个人或机构。

具体来看，6月2日，北京高华证券北京金融大街证券营业部买入273万股，金额约1.53亿元，成交价为56.05元;6月8日，该营业部买入2143.5万股，金额约为11.84亿元，成交价为55.23元;6月10日，该营业部再度大买5124.21万股，金额约为28.19亿元，成交价为55.01元。也就是说，北京高华证券北京金融大街证券营业部在这三天的时间里合计买入近41.6亿元。

从这三笔交易来看，单日买入规模是迅速增加的。从最初的1.53亿变成了最后的超过28亿元。

格力电器最近股价几乎是连续下跌，在最近的12个交易日里面，除了有3天以平盘报收，其他9个交易日全部下跌。

从41.6亿元的交易金额来看，很可能也创了格力电器的大宗交易金额纪录。从交易所可以查询的2014年以来的大宗交易记录看，这笔交易金额是最高的。

到底谁在买?

此次大宗交易的时机也刚好发生在格力电器宣布回购之后。5月26日晚，格力电器公告称，拟以75亿-150亿元回购股份，回购价格不超过70元/股。

在5月31日晚，格力还公布了回购进展情况，截至2021年5月31日，公司第三期回购计划以集中竞价方式已累计回购49.07万股，最高成交价为56.11元/股，最低成交价为55.89元/股，支付总金额为2745.88万元(不含交易费用)。

那么这笔大宗交易又是谁在买?从目前的信息来看，市场上有不少猜测。例如，有投资者称这种买入方式很像冯柳的风格;也有投资者认为可能是厚朴资本背后的方风雷因为看好格力电器而在继续布局。

资料显示，在2019年格力电器公布的400多亿元的15%股权受让争夺中，最大的竞购方就包括珠海明骏合伙企业(有限合伙)，以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)与GENESIS FINANCIAL IVESTMENT COMOPANY LIMITED组成的联合体。珠海明骏的背后正是高瓴的张磊，而格物厚德股权投资的背后则是厚朴投资的方风雷。

最终张磊赢得了这次角逐。根据2019年12月格力电器的公告，最终约定珠海明骏以46.17元/股的价格，受让格力集团持有的格力电器总股本15%的股份，合计转让价格为416.62亿元。

由于6月2日以来的这笔大宗交易是通过北京高华证券北京营业部进行的，而根据天眼查信息，方风雷既是厚朴投资的创始人，也是北京高华证券有限责任公司董事长。因此，有投资者联想到可能是方风雷背后的公司因为继续看好格力电器，而通过高华证券营业部在买入。

北京高华证券有限责任公司股权结构图(来源：天眼查)

格力电器股价会如何走?

自2019年以来，格力电器股价陷入了胶着状态，股价持续在高位宽幅震荡。在很多白马股高歌猛进的时候，格力似乎掉了队。尤其是和美的集团相比，格力的股价表现明显较弱。

此次神秘买家大幅买入格力电器是否会刺激股价上涨呢?虽然买方很神秘，并且仍有可能会继续买入格力电器。但毕竟是大宗交易的方式，也很难影响到二级市场股价。另外，大宗交易的卖方也都是机构。

此外，格力电器近期启动了大规模回购，但二级市场对此反应也不大。在5月26日发布回购公告后，5月27日格力电器的股价呈现高开低走的态势，此后竟然连续下跌，12个交易日从最高的59.27元跌至54.35元，累计下跌8%。

格力电器回购为何难以支撑股价?有投资者认为，股份回购对于股价支撑的弱化，一方面与市场行情有关。另一方面，也与股份回购的性质有关。

由于类似于格力电器这样的白马股经历多年上涨以后，目前处于估值消化阶段，即便是回购也很难拉动股价。例如，美的集团也是股份回购的常客，但对于股价的影响也很有限。

此外，绝大多数上市公司的股份回购，其目的或是为了员工持股，或是为了股权激励。员工持股与股权激励的股份，最终还是会在市场上抛售，回购后，也只是短期内锁定而已。既不影响总股本的大小，也不会增厚其业绩水平。因此，对用于员工持股计划与股权激励的股份回购，其对股份所产生的刺激作用也只是短暂的。

不过，依然有机构看好格力电器。东莞证券最新研报认为，公司大手笔回购，员工持股计划将保障公司业绩。此次回购所得股权，将用于实施公司股权激励或员工持股计划，以此进一步完善公司治理结构，构建管理团队持股的长期激励与约束机制。而此前2020年年报显示，为了激发员工的积极性和创造性，留住核心人才，2021年公司将落实员工持股计划，实现员工利益与公司利益捆绑。

财信证券认为，短期来看，格力电器业务结构单一，多元化进程缓慢，业绩短期承压。但长期来看，公司不断梳理内部治理结构，积极进行渠道改革，加快多元化布局，未来改革顺利落地后发展可期。综合考虑，公司当前估值具有吸引力，短期改革落地及股权激励催化，看好公司发展潜力，给予公司2021年14-16倍PE估值，对应合理区间为62.10-70.38元。

经营方面，今年以来，原材料涨价对家电行业的业绩也带来了不少影响。今年一季度，格力电器的销售毛利率为24.43%，而去年全年的销售毛利率则为26.14%;美的集团一季度销售毛利率为23%，去年全年则为25.11%，两大白电巨头均出现了2%左右的毛利率下降。

一位家电代理经销商向记者表示，相比较几大家电巨头，规模较小的家电企业没有太大品牌溢价能力，毛利率水平也相对微薄，在这波来势汹汹原材料涨价潮中较为被动。家电产业分析师洪仕斌也认为，一般对于头部家电企业，涨价对于业绩影响不大。另外，龙头企业可以通过规模采购优势来缓解压力。

另外，即将举行的格力电器股东大会也颇受关注。格力电器将于6月30日下午15:00召开2020年年度股东大会。为严防新型冠状病毒肺炎疫情扩散，保障参会人员安全，公司鼓励股东通过网络投票方式参与本次股东大会。

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